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【轉(zhuǎn)載】2025年度中國水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告
發(fā)布時(shí)間：2026-01-23 11:32:53
綜述：2025年全國水泥市場呈現(xiàn)出“量減價(jià)弱、效益承壓”的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。2025年中國房地產(chǎn)投資延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，固定資產(chǎn)投資增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，致使水泥需求延續(xù)下滑的走勢(shì)，2025年水泥產(chǎn)量為16.93億噸，同比下降6.9%。水泥產(chǎn)量創(chuàng)2010年以來新低。由于水泥需求嚴(yán)重下滑，原有減量調(diào)控措施仍難以及時(shí)應(yīng)對(duì)當(dāng)前急速變化的市場狀況，且部分區(qū)域供給約束出現(xiàn)階段性松動(dòng)，企業(yè)間競合生態(tài)脆弱，導(dǎo)致全年水泥市場行情逐季走弱，部分地區(qū)出現(xiàn)水泥價(jià)格跌破成本線的“內(nèi)卷式”惡性競爭，嚴(yán)重破壞了行業(yè)生態(tài)，導(dǎo)致全國庫存連續(xù)高位運(yùn)行,價(jià)格持續(xù)下行，效益不斷承壓。
2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署一系列穩(wěn)投資政策，并明確要求推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增速轉(zhuǎn)正。2026年水泥需求降幅在2025年基礎(chǔ)上有所收窄，然而，當(dāng)前行業(yè)效益的改善不僅需要需求側(cè)改善，更需要供給側(cè)嚴(yán)格執(zhí)行“超產(chǎn)治理”和“錯(cuò)峰生產(chǎn)”等減量調(diào)控政策，以維護(hù)市場供需平衡。能否在這些關(guān)鍵減量政策上形成并落實(shí)行業(yè)共識(shí)，將是決定2026年水泥企業(yè)盈利能否修復(fù)的關(guān)鍵變量。
一、需求端：固定資產(chǎn)投資增速首現(xiàn)負(fù)增長，水泥需求持續(xù)疲軟
水泥相關(guān)投資降幅持續(xù)擴(kuò)大。全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）和基礎(chǔ)設(shè)施投資同比持續(xù)下降，且降幅擴(kuò)大。房地產(chǎn)市場仍處于底部深度調(diào)整階段，房地產(chǎn)新開工面積和房地產(chǎn)到位資金兩項(xiàng)指標(biāo)降幅依舊較大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2025年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）48.52萬億元，同比下降3.8%，去年同期為增長3.2%；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比下降2.2%，去年同期為增長4.4%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8.28萬億元，同比下降17.2%，降幅較去年同期擴(kuò)大6.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積5.88億平方米，同比下降20.4%，降幅較去年同期收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金9.31萬億元，同比下降13.4%，降幅較去年同期收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2025年全國水泥產(chǎn)量16.93億噸，同比下降6.9%，產(chǎn)量為2010年以來新低，增速較去年同期收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)。從季度走勢(shì)來看，同比降幅逐季擴(kuò)大，一、二、三、四季度的同比降幅分別下降1.7%、5.7%、6.8%、13%。
分區(qū)域看，六大區(qū)域水泥產(chǎn)量普遍較去年同期大幅下降，其中東北降幅最高，同比接近兩位數(shù)下降，西南降幅最低，其他區(qū)域降幅也均超過全國。
分省份來看，全國31個(gè)省份中僅有西藏和寧夏
2個(gè)省區(qū)同比正增長，分別增長了12.21%和1.76%，其余省份均有不同程度的下降，其中天津、陜西、山西、吉林、黑龍江、山東的降幅居前，降幅均超過了10%以上。福建、重慶、上海、湖北、江西、安徽、河南、湖南等省的降幅也高于全國平均水平。
二、供給端：供給收縮不明顯，庫存高位運(yùn)行
全國供給端收縮力度出現(xiàn)階段性松動(dòng)，淡旺季錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行完成情況均欠佳，全年多數(shù)時(shí)間庫存高位運(yùn)行。
一季度行業(yè)通過主動(dòng)且強(qiáng)化的錯(cuò)峰生產(chǎn)策略實(shí)現(xiàn)了市場的初步穩(wěn)定。多地水泥企業(yè)根據(jù)市場情況，有計(jì)劃地增加了停窯天數(shù)。動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)生產(chǎn)，減少供應(yīng)量，庫存總體在合理區(qū)間運(yùn)行，有效避免惡性競爭，促進(jìn)市場穩(wěn)定。
但一季度良好的局面未能延續(xù)，進(jìn)入二季度以后，全國多地普遍存在“錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行完成情況欠佳”的問題，這與一季度形成的強(qiáng)烈行業(yè)共識(shí)形成反差，部分企業(yè)未能嚴(yán)格遵守停窯計(jì)劃，破壞了行業(yè)生態(tài)。同時(shí)，需求側(cè)未能提供有效支撐，市場供大于求狀況突出，導(dǎo)致全國庫存持續(xù)高位運(yùn)行且延續(xù)全年。
三、水泥價(jià)格：前高后低、底部震蕩下行
全國水泥市場平均價(jià)格呈現(xiàn)“前高后低、底部震蕩調(diào)整”的總體走勢(shì)，全年水泥市場行情呈“逐季走弱”的趨勢(shì)。根據(jù)CCA數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，2025年全國水泥市場平均成交價(jià)（PO42.5散裝水泥落地價(jià)，下同）為367元/噸，較去年下跌17元/噸，跌幅為4.4%。
分季度顯示，一季度是全年價(jià)格的峰值，達(dá)到397元/噸；二、三季度持續(xù)回落，價(jià)格分別為375元/噸和344元/噸，其中三季度為全年低點(diǎn)，較一季度下跌53元/噸；四季度略有回升，成交均價(jià)為351元/噸，環(huán)比僅上漲7元/噸，但仍同比大幅下跌67元/噸。
影響價(jià)格走勢(shì)的核心因素包括：一是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，下游市場需求持續(xù)大幅萎縮，對(duì)價(jià)格上漲支撐力不足；二是部分地區(qū)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行力度減弱，供給收縮不及預(yù)期，庫存持續(xù)高位運(yùn)行，導(dǎo)致價(jià)格承壓；三是煤炭等主要成本價(jià)格波動(dòng)，也對(duì)水泥價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定影響。
分區(qū)域情況顯示，2025年六大區(qū)域中僅東北地區(qū)水泥價(jià)格同比有小幅提升，華北、華東、中南和西南等其他地區(qū)均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，同比回落最為顯著的是西北地區(qū)，下滑35元/噸，華北和華東地區(qū)同比下跌也達(dá)到20元/噸左右。
華北地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)“上漲乏力、下跌有限”的底部盤整走勢(shì)，企業(yè)普遍在盈虧平衡點(diǎn)附近承壓運(yùn)行。2025年華北地區(qū)全年水泥市場成交均價(jià)為361元/噸，較上年下降21.3元/噸，同比跌幅為5.6%。從年內(nèi)走勢(shì)看，1月至5月價(jià)格總體保持平穩(wěn)；6月企業(yè)通過行業(yè)自律推動(dòng)價(jià)格上漲約30元/噸，隨后至9月保持相對(duì)穩(wěn)定；進(jìn)入10月后價(jià)格逐步回調(diào)，至12月底已基本回落至漲前水平。12月底，華北地區(qū)不同地級(jí)市水泥出廠價(jià)在210-260元/噸。
東北地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)“高位運(yùn)行、旺季堅(jiān)挺、淡季承壓”的特征。2025年全年市場平均成交價(jià)為463元/噸，仍居全國領(lǐng)先水平，較其他地區(qū)高出100元/噸。具體價(jià)格走勢(shì)：1-4月份，價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下行，但受前期高基數(shù)支撐，整體價(jià)格仍處于高位區(qū)間；4月份價(jià)格跌至全年相對(duì)低位；5月起價(jià)格迅速反彈并企穩(wěn)于中高位，直至三季度末；進(jìn)入四季度，隨著需求淡季來臨，又疊加企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行推遲的雙重影響，價(jià)格再度回落，12月份價(jià)格觸及全年最低點(diǎn)，較年初累計(jì)下跌91元/噸。總體來看，東北地區(qū)水泥價(jià)格波動(dòng)雖顯著，但降價(jià)周期多集中于淡季且持續(xù)時(shí)間較短，旺季價(jià)格仍能維持在相對(duì)高位。同時(shí)，由于淡季成交量有限，而旺季需求表現(xiàn)尚可，因此全年行業(yè)盈利水平較上年有進(jìn)一步改善。12月底，東北地區(qū)不同地級(jí)市水泥出廠價(jià)在230-350元/噸。
華東地區(qū)水泥價(jià)格全年呈現(xiàn)“高開低走、震蕩下行”的態(tài)勢(shì)，尤其長三角市場從往日的“價(jià)格高地”淪為“價(jià)格洼地”，多次反彈嘗試均收效甚微。2025年全年水泥市場平均成交價(jià)為357元/噸，同比下跌5%，較全國平均水平低10元/噸。其中，長三角地區(qū)價(jià)格表現(xiàn)尤為偏弱，只在3-4月份出現(xiàn)短暫小幅提升，未能形成持續(xù)動(dòng)力；5月起進(jìn)入下行通道，7月跌至谷底后，反彈嘗試屢次受挫；直到12月下旬，價(jià)格現(xiàn)微弱回升，實(shí)際漲幅也僅10元/噸，反彈力度顯著不足。長三角地區(qū)核心矛盾在于區(qū)域企業(yè)市場策略協(xié)同困難，價(jià)格共識(shí)難以統(tǒng)一，導(dǎo)致行業(yè)景氣度下滑，成為全國范圍內(nèi)表現(xiàn)較為低迷的市場之一，企業(yè)多處于微利狀態(tài)。相比之下，2025年福建市場表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)通過加強(qiáng)行業(yè)自律、嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，有效穩(wěn)定供需關(guān)系，價(jià)格實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升。12月底，華東地區(qū)不同地級(jí)市水泥出廠價(jià)在190-270元/噸之間。
中南地區(qū)水泥價(jià)格呈“窄幅震蕩”走勢(shì)。2025年，中南地區(qū)水泥市場平均成交價(jià)為355元/噸，同比下跌4%。具體來看，華南市場1-4月份表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，價(jià)格總體維持高位，企業(yè)盈利同比增長顯著；然而自5月起價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，6-8月期間持續(xù)下行并一度跌破大部分企業(yè)成本線；進(jìn)入四季后，在行業(yè)自律推動(dòng)下市場逐步回暖，價(jià)格自9月開始連續(xù)提升，至12月累計(jì)上漲70元/噸，為全年行業(yè)利潤改善提供了重要支撐。相較而言，湖南、湖北地區(qū)價(jià)格走勢(shì)總體較弱，前三個(gè)季度推漲乏力，價(jià)格持續(xù)在底部徘徊；四季度湖南市場突圍成功，價(jià)格累計(jì)上漲50元/噸，湖北則仍顯低迷。河南市場全年多次推漲，但落實(shí)幅度有限，整體以震蕩為主。12月底，中南地區(qū)不同地級(jí)市水泥出廠價(jià)210-300元/噸。
西南地區(qū)水泥價(jià)格呈“V字型”反彈走勢(shì)。2025年西南地區(qū)水泥市場平均成交價(jià)為349元/噸，同比小幅回落1.7%。上半年市場整體維護(hù)良好，行業(yè)盈利可觀；僅在5-6月出現(xiàn)小幅回調(diào)。但進(jìn)入7-8月份，價(jià)格持續(xù)下行，多數(shù)地區(qū)價(jià)格跌至成本線附近，局部區(qū)域甚至陷入虧損，8月價(jià)格跌至全年低點(diǎn)，較年初累計(jì)下滑90元/噸。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在9月，川渝地區(qū)率先發(fā)力，區(qū)域企業(yè)積極開展行業(yè)自律，促使價(jià)格連續(xù)上調(diào)，至12月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)90元/噸的漲幅，行業(yè)利潤也得到顯著修復(fù)。隨后云貴地區(qū)跟進(jìn)推漲，企業(yè)經(jīng)營壓力也隨之有所緩解。12月底，西南地區(qū)（不含西藏）不同級(jí)市水泥出廠價(jià)230-320元/噸。
西北地區(qū)水泥價(jià)格呈“穩(wěn)中趨降”態(tài)勢(shì)。2025年，該區(qū)域水泥市場平均成交價(jià)為359元/噸，同比下跌近9%，為全國跌幅最大的區(qū)域。具體來看，1月至5月水泥價(jià)格基本保持穩(wěn)定，鮮有波動(dòng)；自6月起價(jià)格開始走弱，7月至8月跌至全年低點(diǎn)，主要受陜西市場價(jià)格下行拖累。而甘肅、青海、寧夏和新疆地區(qū)在此期間雖也有調(diào)整，但幅度相對(duì)較小，同時(shí)有恢復(fù)性上調(diào)，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。9月至10月，隨著陜西市場價(jià)格陸續(xù)回升，西北地區(qū)水泥價(jià)格得以小幅修復(fù)性上漲。但進(jìn)入四季度價(jià)格未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，年末價(jià)格較年初下降約40元/噸?？傮w來看，2025年西北地區(qū)水泥市場大部分區(qū)域運(yùn)行以穩(wěn)為主，局部出現(xiàn)明顯波動(dòng)，除新疆外，其余地區(qū)企業(yè)多處于微利或維持成本線的經(jīng)營狀態(tài)。12月底，西北地區(qū)（含新疆）不同地級(jí)市水泥出廠價(jià)在200-400元/噸區(qū)間。
從分省情況看，2025 年全國 31 個(gè)省市中，價(jià)格同比上漲的僅有 8 個(gè)地區(qū)，主要集中在北京、遼寧、黑龍江、廣西、海南、四川、云南和新疆。漲幅普遍溫和，其中廣西地區(qū)漲幅最大，為 3.4%；遼寧、黑龍江、海南、四川和新疆漲幅在 1%-3% 區(qū)間；北京和云南漲幅則不足 1%。價(jià)格同比下跌省份中，有 5 個(gè)地區(qū)跌幅超過 10%，分別是內(nèi)蒙古、湖南、甘肅、青海和寧夏，其中寧夏地區(qū)跌幅最大，同比下跌近 20%。其余地區(qū)跌幅均在 10% 以內(nèi)，福建跌幅最小，僅為 0.15%。
四、水泥進(jìn)出口：水泥出口保持快速增長
2025年中國水泥出口形勢(shì)異常強(qiáng)勁，全年出口量突破千萬噸，同比實(shí)現(xiàn)倍增。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2025年我國水泥和熟料共出口1171萬噸，同比增長118%，其中：水泥出口657萬噸，同比增長31%，熟料出口515萬噸，同比增長1392%。
這主要得益于企業(yè)積極的出口策略、具有競爭力的價(jià)格以及海外市場的穩(wěn)定需求。然而，“量增價(jià)跌”的模式也反映出口利潤空間可能受到擠壓?？傮w而言，出口已成為穩(wěn)定中國水泥行業(yè)運(yùn)行的重要支撐力量。
五、行業(yè)效益：利潤有所修復(fù)，但仍處于歷史較低水平
一季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)了良好開局。水泥行業(yè)企業(yè)在政策引導(dǎo)、行業(yè)自律強(qiáng)化等多重因素推動(dòng)下，“反內(nèi)卷”進(jìn)程取得階段性成效。需求端下滑幅度減緩，價(jià)格同比實(shí)現(xiàn)回升，疊加煤炭成本下降帶動(dòng)盈利修復(fù)，行業(yè)對(duì)比去年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但二季度后行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)下，出現(xiàn)了“量價(jià)齊跌”現(xiàn)象，特別是四季度盈利修復(fù)效果并不顯著，導(dǎo)致行業(yè)上半年積累的盈利優(yōu)勢(shì)被削弱。全年水泥行業(yè)利潤總額預(yù)計(jì)290億元，利潤仍處于較低水平。
六、2026年水泥市場展望
1、從宏觀需求層面看，2026年作為“十四五”與“十五五”承上啟下的關(guān)鍵之年，同時(shí)也是“十五五”規(guī)劃的開局之年，宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向明確。2025年底舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已作出系統(tǒng)部署，明確提出“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”，并著重強(qiáng)調(diào)要“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”。具體措施包括適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模、優(yōu)化實(shí)施國家重大戰(zhàn)略和重大工程項(xiàng)目（“兩重”項(xiàng)目）、優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，并繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，以有效激發(fā)民間投資活力。國家發(fā)展改革委也發(fā)文指出，“十五五”時(shí)期將著力拓展投資增長空間、增強(qiáng)政府投資引導(dǎo)帶動(dòng)作用。在此系列穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需的政策組合拳支持下，市場普遍預(yù)期2026年固定資產(chǎn)投資增速有望扭轉(zhuǎn)2025年的下滑態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
傳導(dǎo)至水泥行業(yè)，盡管房地產(chǎn)新開工面積預(yù)計(jì)仍將下滑，但基建投資在財(cái)政力度加碼的支撐下，其需求將成為決定水泥總需求的關(guān)鍵變量。整體來看，2026年水泥需求雖仍處于下行通道，但降幅收窄是大概率事件，預(yù)計(jì)降幅收窄在6%左右。
2、從供給層面看，2025年通過產(chǎn)能置換/補(bǔ)充產(chǎn)能，行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)1.6億噸以上的實(shí)際產(chǎn)能退出，但更重要的是需堅(jiān)定不移推進(jìn)落實(shí)按批復(fù)產(chǎn)能生產(chǎn)，并繼續(xù)堅(jiān)持常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)工作，保障錯(cuò)峰剛性執(zhí)行。
3、從價(jià)格和效益角度看，能否在“超產(chǎn)治理”和“錯(cuò)峰生產(chǎn)”等減量政策上形成并落實(shí)行業(yè)共識(shí)，將是決定2026年水泥企業(yè)盈利能否修復(fù)的關(guān)鍵變量。預(yù)計(jì)2026年水泥價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)前低后高、波動(dòng)中樞上移的走勢(shì)。
